资不抵债！日本大鳄东芝结束74年上市历史，福岛核泄漏事故或成“罪魁祸首”？

“TOSHIBA TOSHIBA，新时代的东芝。”

20世纪80年代，这句曾风行大江南北的广告语，是这家日本企业留在中国人记忆里的高光印象。然而，“其兴也勃焉，其亡也忽焉”，东芝近期宣布将于12月20日从东京证券交易所退市，结束长达74年的上市历史。

日本东芝将退市（图）

核事故成东芝长达150年辉煌历程的“休止符”

东芝公司成立于1875年，最初是一家生产电灯泡的小工厂，后来逐渐发展成为横跨家电、电气、半导体、能源、基建的庞大产业帝国，一向被视为日本制造的象征。在家电领域，东芝创造了许多个“第一”，日本第一个电灯泡、第一台洗衣机、第一台冰箱、第一台彩色电视机等都诞生在东芝的车间。

日本东芝（图）

外界的普遍看法是，东芝从辉煌走向落寞过程中，福岛核泄漏事故是第一张被推倒的多米诺骨牌。

2006年，东芝决意收购美国西屋电气77%的股权，计划在新业务核电领域大展拳脚。然而2008年恰逢全球经济危机，东芝经营收入严重下滑，亏损3435亿日元，资金周转不利初露端倪。2011年，福岛第一核电站泄漏事故中，受损最严重的3号反应堆正是由东芝提供的。质量危机下，未完成的订单无法收回资金，潜在客户数量急剧下滑，东芝由此元气大伤。

福岛第一核电站受损的3号反应堆（图）

面对巨大的财务包袱，东芝没有壮士断腕，反而在全球核电事业进入严冬后，在2015年继续加仓负债累累的西屋。2017年，东芝在美核电业务亏损金额高达63亿美元，导致资不抵债额达50亿美元、商誉减值达61亿美元；同年，经营状况恶化的西屋申请破产，再度造成东芝亏损超60亿美元。

可以说，不顾风险管理、沉没成本铤而走险的“赌徒心理”，造成东芝财务上的系统性脆弱，加之2015年东芝长达8年的财务造假丑闻被曝光，一下子将上百年建立起来的品牌信誉透支殆尽，东芝自此一蹶不振。

三大预警暗示东芝自救失败

用了十年时间，这家头戴科技巨头光环的百年日企，逐步从辉煌走向衰落，甚至走向退市。通过全球商情信息平台不难发现，东芝退市其实早有迹象，三大预警值得关注。

预警一：财务亏损，盈利能力连年下降

据全球商情信息平台显示，自2017年被收购的西屋申请破产后，日本东芝主营收入陷入连年亏损状态，2020年的净利润环比下降112%，经济全面赤字，盈利能力持续减弱。

全球商情信息平台显示东芝多年连续赤字（图）

预警二：外资入股，管理矛盾激增

受经年累月负增长影响，东芝也展开了一系列自救行为想保住上市地位。2017年，东芝曾发布新股集资逾53亿美元，许多境外投资家看好买入，导致东芝股权分散。

据全球商情信息平台显示，来自美国、新加坡、英国的投资机构和银行一直把持着东芝的股份。但外国投资者和东芝经营者的管理、市场策略相冲突，导致双方不断拉锯，引发矛盾冲突，收入不增反降。

东芝2017年后受外资入股，内部冲突不断（图）

预警三：资不抵债，多次出售优势领域资产

为弥补核电业务造成的严重亏损，曾经豪掷千金“买买买”的东芝，也无奈开启打包清仓的“卖卖卖”模式。自2015年开始，东芝陆续出售医疗设备、家电、半导体等多项优势领域资产，以期续命。

东芝近年多次出售优势领域资产（图）

据全球商情信息平台公共信息显示，东芝于2022年正式宣告退出笔记本电脑业务，结束其35年的经营历史。自此，东芝笔记本电脑成绝唱。

全球商情信息平台显示东芝舆情（图）

东芝笔记本电脑（图）

私有化或是东芝最好的选择

在经历多年的困境和挣扎后，东芝自救未果。据全球商情信息平台显示，已将东芝的信用评估下调4级，至“B+”。

全球商情信息平台显示东芝降级（图）

近日，日本国内基金“日本产业合作伙伴”联合20多家日本公司共同组成的财团，以每股4620日元的价格从东芝股东手中募集到78.65%的股份，成为其新的母公司及最大股东。自去年即开始谋求收购的东芝，其私有化退市就此成为定局。

在商安信看来，东芝退市主要原因还是经营业绩不佳，再加上此前财务造假造成对企业信誉的负面影响，退市私有化能在一定程度确保投资人利益，并让新东芝能专注基础设施业务，未来吸引更多的投资者。

退市是东芝发展史上一个具有分水岭意义的事件，在一定程度上也代表了日本制造鼎盛时期的落幕。

以史为鉴，可以知兴替；以人为鉴，可以明得失。尽管东芝的失败并不代表日本制造业的全面崩溃，但这一事件仍然给日本制造带来沉重打击。在中国的工业崛起之路上，我们也应时刻以此为参照，引以为戒。