近期，上市公司鼎信通讯（603421.SH）爆出重大负面新闻。

6月5日，鼎信通讯发布风险提示进展公告，称国家电网启动招标采购“熔断机制”，自2024年2月2日至2026年2月22日期间所有品类在国家电网系统招标采购中列入黑名单2年。

鼎信通讯（图）

鼎信通讯（603421.SH）是一家以电能量计量与数据采集、中低压配电自动化、智能消防等为主营业务的多元化公司。主营产品大多属于通信设备，占营业收入比例高，以国家电网为核心客户。根据公告估算，2022年度鼎信通讯在国家电网体系中的确认收入情况合计约14.5亿元，占营业收入比例达47%。国网的“拉黑”预计会在未来4-5年内导致公司营业收入合计下降约33亿元。

全球商情信息平台显示鼎信通讯营运表现（图）

此次事件的发生直接导致公司股价大跌。从事件初露端倪的2月起，公司股价从高点8.4元/股跌至最低点4.17元/股，跌幅接近50%，总市值蒸发30亿。

ESG PRO（ESG镜界）认为，该公司陷入股价大跌、声誉受损及经营困境的局面系ESG建设不足所致。事件中暴露出的反腐败建设失败、合规监管缺失及信息披露不规范等问题，凸显了公司未充分遵循ESG理念进行发展而产生了风险。

通过小程序ESG PRO（ESG镜界）搜索企业名称“青岛鼎信通讯股份有限公司”，可以获得关于该企业在环境（E）、社会（S）与公司治理（G）三个方面的ESG大数据评估结果，基于底层110+个指标全面评估该企业在可持续发展方面的表现。当前，鼎信通讯的ESG等级为B+级，在10档企业评估分布等级中位列第4档，其中环境总得分为73分，社会总得分为60分，企业治理得分为67分。

通过小程序ESG PRO获取企业ESG大数据评估结果（图）

“增收不增利”，企业资源使用数据遭质疑

在ESG PRO（ESG镜界）小程序中，鼎信通讯在E维度的“资源使用”细分项显示为21分，得分不佳，相较上市公司的平均分26.3分，落后20.15%，并明显低于行业平均分27分，落后22.22%。

小程序ESG PRO综合计算环境（E）分项得分（图）

对比鼎信通讯与行业/上市公司资源使用平均值（图）

通过该公司2017至2023年的部分运营表现数据，不难发现公司呈现出高销售费用、高研发费用的特征。在销售费用上，2017年至2023年合计投入24.83亿元，销售费用复合增长率（CAGR）为25.08%，7年时间翻了两倍。在研发费用上，从2017年至2023年合计投入了29.65亿元，研发费用复合年均增长率（CAGR）为22.67%。两项开支长期占据营收总额的三分之一。

然而这些支出的效果却值得怀疑，公司年年“增收不增利”，净利润一年不如一年，从2017年的3.07亿元下滑至2023年的1.31亿元。此举不免引起投资者对该公司在是否妥善使用资源的问题上表示质疑。

鼎信通讯2017-2023部分运营表现走势（图）

ESG PRO（ESG镜界）认为，上市公司“增收不增利”，营业收入节节高升却通过大量支出费用压缩净利润，这种行为往往背后隐藏着实控人出于自身的私利，通过不正当手段掩饰利润，转移公司资源的本质，不仅违背了对公司和其他股东，尤其是二级市场上的大量中小股民的信托责任，没有以全体股东利益最大化作为行动准则，更是会直接降低可分配利润，减少小股东分红，导致股价下跌，使小股东的股权价值缩水。

事实上，这类现象正是由于ESG建设不到位所导致的。从企业治理的维度出发，不完善的治理结构会使得控股股东出现“一言堂”问题，如果缺少有效的监管制度、平衡机制以及信息公开机制的话，就会使得小股东的权益遭到损害，分红减少，股价下跌。

社会责任方向表现卓越，有效回馈社会

通过ESG PRO（ESG镜界）小程序，综合计算出鼎信通讯在社会（S）项的得分为60分，其中安全管理为63分，劳动力保障为80分，区域贡献为53分，企业慈善为50分，客户及供应商为81分。根据数据对比，“区域贡献”“企业慈善”“客户及供应商”三项大幅领先于行业及区域平均水平。

小程序ESG PRO综合计算社会（S）分项得分（图）

尽管近期鼎信通讯面临一定的负面舆论压力，但其在社会责任履行方面的表现仍值得肯定。该公司先后与中国石油、华北电力两所知名学府合作设立2个研究生工作站，并获批国家级博士后工作站，此举对于加强博士、博士后科研人才的培养，提升企业自主创新能力，深化产学研合作具有深远影响。此外，鼎信通讯还积极组织无偿献血活动，2023年总献血量达19800毫升；在冀北洪水期间，公司捐款超过87万，以实际行动回馈社会，提振企业形象。

信披违规，公司治理陷于困境

但即便如此，也无法转圜鼎信通讯在公司治理维度面临的困境。

在ESG PRO（ESG镜界）小程序中，鼎信通讯在G维度的“信息披露”细分项显示为15分，相较上市公司的平均分49.76分，落后40%，并明显低于行业平均分24.81分，落后70%，大幅落后于平均水平。

小程序ESG PRO综合计算企业治理（G）分项得分（图）

对比鼎信通讯与行业/上市公司信息披露平均值（图）

评分结果直接揭示了鼎信通讯在信息披露方面存在不足。

根据上交所的问询，鼎信通讯于2月27日收到国家电网的通知，得知因涉及行贿案件被采取“熔断机制”，暂停所有采购品类的交易。然而，公司董事会及高管层经讨论后，以该行为为前员工个人行为、非公司授意等为由，判断对公司一季度预期中标金额影响有限，并选择直至3月29日才对外披露。此举对信息披露的轻率态度最终受到证监会的处罚。

加之公司实控人王建华因离婚纠纷被前妻起诉索赔，导致其所持约1400万股股票（占持有股份的9.27%，总股本的2.16%）被冻结。公司因隐瞒这一重大股权变更信息未予披露，违反《上海证券交易所股票上市规则》，再次损害公司诚信，并受到相应罚款。

鼎信通讯披露被处罚公告（图）

ESG PRO（ESG镜界）认为，ESG理论作为国际通行的企业管理与发展理念，已成为现代企业不可或缺的发展工具。然而，鼎信通讯迄今未发布任何ESG报告或社会责任报告，使得外界难以了解其内部经营状况，也无法实施有效监管。这或许是导致该公司业绩下滑、市场形象受损的一个重要因素。

在当前竞争激烈的市场环境下，鼎信通讯一无自身过硬的实力立足，二疏于对公司治理的有效把控，三放肆负面舆情增长，最终导致出现当前困境。当务之急，鼎信通讯应积极整改，强化公司治理，提升业务实力，后续可通过发布ESG报告以增强企业透明度，以此恢复投资者信心，重塑企业形象，走出当前的困境。